• האם קרן הפנסיה היא פירמידה?

האם קרן הפנסיה היא פירמידה?

השיטה הקיימת לחישוב קצבת הזקנה לפנסיונר מתבססת על העברת תשלומים מהחוסכים בקרן לפורשים. האם צורת החישוב הופכת את קרן הפנסיה לפירמידה שאין מאחוריה בסיס כלכלי?

ברני מיידוף היה סיפור הצלחה אמריקאי, הוא הקים בעשר אצבעות חברת מסחר מצליחה, הוא היה תורם למוסדות יהודים רבים בהם אוניברסיטאות ובתי חולים עד שב- 29 ליוני 2009 גזר עליו בית המשפט בארצות הברית 150 שנות מאסר באשמת הונאה.

לצד חברת המסחר ניהל מיידוף קרן גידור שהבטיחה למשקיעים תשואה שנתית של 10%, כל עוד הכספים זרמו לקופה למיידוף לא הייתה בעיה לשלם את הריבית.

בעקבות המשבר הכלכלי של שנת 2008 ביקשו רבים מהמשקיעים למשוך את את כספי הקרן, אך לא היו כספים שיתמכו בהבטחות והתרמית נחשפה.

התרגיל שעשה מיידוף ידוע גם כהונאת פונזי על שמו של צ'ארלס פונזי (אין קשר לפונזי מימים מאושרים) מהגר איטלקי בארצות הברית, התרגיל מתבסס על הבטחה לתשלום ריבית גבוהה, הבטחה שאין מאחוריה דבר.

היקף ההונאה של ברני מיידוף הסתכם בלמעלה מ- 20 מיליארד דולר, בעקבות מעצרו התאבדו בניו ושותפו לעסק.

למה יש הסבורים שקרן הפנסיה היא פירמידה?

קרן פנסיה, בניגוד לביטוח מנהלים, מבוססת על קשר בין החוסכים, ערבות הדדית. מתוך התשלומים החודשים שמעבירים החוסכים, עוברים תשלומים עבור כיסויים ביטוחים לקופה צדדית שנועדה להבטיח תשלום קצבאות לחוסכים הזכאים לכך.

אביה ספיבק

האקטואריה (הערבות ההדדית), על יתרונותיה וחסרונותיה, נמצאת ביסודן של הזכויות בקרנות החדשות. כל פרט אמור לקבל בדיוק את מה שהוא חסך ולשלם על הביטוח בדיוק כמה שהוא עולה.

אך הערבות הדדית אינה קושרת רק בין הכיסויים לאבדן כושר עבודה ומקרה מוות, היא קושרת גם בין העמיתים הלא פעילים לעמיתים הפעילים ובין החוסכים לבין הפנסיונרים בקרן. בשיטה הקיימת היום כל פורש זוכה "למתנה" על חשבון יתר החוסכים בקרן הפנסיה.

לדוגמא (מספרים משוערים) :

  1. פורש יוצא לפנסיה לאחר שצבר חיסכון בגובה של מליון שקלים.
  2. הפנסיונר יקבל קצבה בגובה של 5,000 שקלים.
  3. גובה ההתחייבות לקבלת קצבה של מליון שקלים הוא מליון ומאתיים אלף שקלים.
  4. את הפער בין ההתחייבות לבין החיסכון משלמים יתר החוסכים בקרן.

במועד הפרישה מחושבת ההתחייבות כלפי הפנסיונרים בהתאם לריבית הידועה.

שווי ההתחייבויות מחושב על פי הריביות הנוכחיות משום שאלו מייצגות באופן מיטבי את התשואה הצפויה על נכסים המתאימים לאופי ההתחייבויות לפנסיונרים ואת הרצון לשמור על יציבות תשלומי הפנסיה לאורך זמן.

כתוצאה מהפער בין הריביות, לפיהן מחושב המאזן האקטוארי, ובין הנחת התשואה, לפיה מחושבים המקדמים, היתרה הצבורה של עמית במועד פרישתו שונה מהנכסים שקרן פנסיה נדרשת להעמיד עבורו במאזן האקטוארי. לכן, במועד הפרישה, עמית יוצר גרעון (או עודף) אקטוארי לקרן.

פער כזה, שנוצר בשל עמית פורש, מושת על כלל העמיתים בקרן ויוצר סבסוד ביניהם.

פורש בעל מליון שקלים היוצא לפנסיה זכאי לקבל לפי מקדם של 200 פנסיית זקנה של 5,000 שקלים בחודש. אך מכיוון והריבית לצורך חישוב ההתחייבות נמוכה מהריבית במקדם, נדרשת קרן הפנסיה לרשום לצורך כך התחייבות בסך מליון ומאתיים אלף שקלים.

מהיכן מביאה קרן הפנסיה עוד 200,000 שקלים עבור הפנסיונר?

את הכספים הנוספים עליהם מתחייבת קרן הפנסיה, משלמים יתר העמיתים בקרן.

שיטת חישוב זו, שנועדה לשמור על יציבות הקצבאות של הפנסיונרים, עומדת בבסיס הדעה הרווחת בקרב ציבור הולך וגדל של חוסכים המאמין שקרן הפנסיה היא הפירמידה. עוד הם (החוסכים) מאמינים כי ביום שבו יגיעו לגיל פרישה לא יישאר כסף כדי לשלם עבורם את הקצבאות.

בקרנות הפנסיה כיום מנוהלים 268 מיליארד שקלים, במידה ויתברר כי מדובר בפרמידה או בהונאת פונזי זאת תהייה ההונאה הגדולה בהיסטוריה, הרבה מעבר להונאה של ברני מיידוף.

האם יישאר לנו כסף שנגיע לפנסיה?

האיזון האקטוארי אינו מסתיים במועד היציאה לפנסיה. גם לאחר שהתחיל החוסך לקבל קצבה חודשית הוא ממשיך לקחת חלק באיזון האקטוארי הקיים בקרן. וכך גם הפנסיונר שקיבל "מתנה" מיתר החוסכים משתתף באיזון אקטוארי שעשוי לנבוע ממקרי נכות  או מוות של החוסכים הפעילים.

מלבד העובדה שהפנסיונר לא מקבל מתנות חינם וממשיך לקחת חלק במאזן האקטוארי צפויה להשתנות בינואר הקרוב השיטה לחישוב התחייבות כלפי הפנסיונר. לאחר מספר דיונים באוצר לגבי אופן שינוי שיטת חישוב ההתחייבויות כלפי הפורשים פותח מודל חדש. מודל זה אינו כורך בהתחייבות עבור הפנסיונרים קבלת מתנות מיתר החוסכים בקרן.

בהתאם למודל החדש לא יהיה שינוי באופן חישוב הקצבה החודשית הראשונה של הפורש וקרן הפנסיה לא תרשום התחייבות עתידית בגינה. כדי לעמוד בהתחייבות כלפי הפנסיונר הקרן תצטרך לעמוד ביעד התשואה המגולם המקדם.

הגישה האקטוארית אינה מאפשרת לחלק סיכונים מעבר לסיכונים של הביטוח ההדדי שהוזכרו לעיל. אם תעלה תוחלת החיים, תרד מיד הקצבה; אם תקטן התשואה על ההשקעות, תקטן גם הקצבה החודשית. פרקטיקה זו נמצאת ביסודה של שיטת ההפרשות המוגדרות (DC), והיא עומדת בניגוד לתפיסה של סבסוד צולב ולרעיון של ביטוח סוציאלי שלפיו שכבות מסוימות עוזרות לאחרות.

בשורה התחתונה

האם קרן הפנסיה היא פירמידה? לא

 

נדב טסלר, 08/07/2017, פנסיוני

פנסיה ופרישה

  • האם חשוב לקבל ליווי מקצועי לקראת הפרישה?

    להחלטות המתקבלות ברגע הפרישה יש חשיבות מכרעת, היות והחלטות אלא הם בדרך כלל בלתי הפיכות !! החלטות אלו משליכות על היכולת לחיות בכבוד לאורך שנים רבות. ליווי מקצועי ואיכותי מותאם לצרכי הלקוח יכול לחסוך עד עשרות אלפי שקלים ויותר בתשלומי מס על מענקי הפרישה והפנסיה, זאת עקב חוקי המס והרגולציה המשתנים. עקב כך נדרשת מומחיות גבוהה ביותר ולעיתים שילוב של התמחויות: פנסיוני, פיננסי ומיסוי.

  • האם יש הבדל בין פנסיה רגילה לפנסיה מוקדמת?

    גיל הפרישה לגברים הוא 67 ולנשים 62, ויעלה בהדרגה ל 64 שנים. פנסיה מוקדמת משולמת למי לפרש בגיל צעיר יותר. על פי חוק כל מי שהגיע לגיל 60 רשאי לפרוש פרישה מוקדמת ולהתחיל לקבל פנסיה מהקופה הפנסיונית. יש לשים לב שפנסיה זו היא קטנה יותר מזו שהיה מקבל אילו פרש בגיל פרישה רגיל.

  • מהי תשואה דמוגרפית בקרן פנסיה?

    הביטוח (אובדן כושר עבודה וביטוח למקרה מוות) בקרן פנסיה נעשה כערבות הדדית בין עמיתי הקרן, כאשר בכל חודש נבדק הפער בין סכומי הביטוח (הפרמיות החודשיות אשר גובים מהעמיתים עבור הכיסוי הביטוחי) שנגבו מכלל העמיתים לעומת היוון תשלומי הפנסיה הנדרשים לנכות ושארים. פער זה יכול להיות שלילי או חיובי ומתווסף או נגרע מהעמיתים נקרא תשואה דמוגרפית. בדוחות האחרונים התשואה היא שלילית עקב הנחיית האוצר להוזיל את עלויות (פרמיות) לכיסוי אובדן כושר עבודה בכ 60%. הוזלה זו הקטינה את העודפים שנוצרו בקופות (אשר חולקו לעמיתים במשך השנים) והעודף האקטוארי הפך להיות שלילי.

  • האם ניתן להוריש את כספי קופת הגמל?

    באפשרות המוטבים/יורשים להעביר את כספי קופת הגמל של נפטר לקופה חדשה על שמם. הכספים בקופה החדשה יהיו פטורים ממס רווחי הון במועד המשיכה למעת רווחים חדשים (שנצברו ממועד הפטירה עד מועד המשיכה) החייבים במס רווחי הון של כ 25% על הריבית הראלית (בקיזוז אינפלציה).

  • האם ניתן לקבל פטור ממס רווחי הון בניהול כספים דרך פוליסה פיננסית?

    אכן כן, לפי פקודה 125ד במידה ואדם הגיע לגיל פרישה וב01/01/2003 מלאו לו ו/או לבת זוגתו 55 הוא/היא זכאים לפטור ממס רווחי הון עד תקרה רווחים של כ 13440 ₪ ליחד ולזוג כ 16560 ₪. זכאות זו עבור תכנית חסכון בלבד ואינה רלוונטית לאפשריות ניהול השקעות אחרות כמו: ניהול תיקים, קרנות נאמנות, הפקדה לתיקון 190, רכישה ישירה של אג"ח ומניות.

  • האם הפטור ממס רווחי הון בקופות גמל חל רטרואקטיבית?

    החל מ- 2009 בוטל מס רווח הון בקופות גמל לתגמולים, הביטול הוא כמובן גם "רטרו" כלומר משיכה שבוצעה אחרי 2009 הכוללת רווחים שהצטברו מ- 2003 ועד 2010 – אין חיוב מס רווח הון. מס רווח הון בקופות גמל חזר בתיקון 190 לקופות של נפטרים ופיצויים שעוברים לחשבון חדש. כמובן המס עדיין קיים בקרנות השתלמות.

צרו קשר

לקביעת פגישה ולפרטים נוספים,
נא השאירו פרטים ואשוב אליכם בהקדם

  • שם
  • דוא"ל
  • טלפון
  • נושא
אין לראות באתר זה משום המלצה לרכישה או למכירה של מוצר ביטוח או מוצר פיננסי כלשהו או תחליף לייעוץ, המתחשב הן בנתונים ובצרכים של כל לקוח, הניתן ע"י בעל רישיון לייעוץ כקבוע בחוק. יוסי פיצחדזה סוכנות לביטוח פנסיוני (2018) בע"מ, הנה חברה בעלת רישיון סוכן ביטוח פנסיוני, העוסקת בשיווק פנסיוני ולא בייעוץ פנסיוני. יוסי פיצחדזה סוכנות לביטוח פנסיוני משווקת את מוצריהם של מגוון גופים מוסדיים המפורטים באתר החברה. יוסי פיצחדזה סוכנות לביטוח פנסיוני בעלת זיקה, כהגדרתה בחוק הפיקוח על שירותים פיננסים (עיסוק בייעוץ פנסיוני ושיווק פנסיוני), תשס"ה-2005, למוצרים פנסיונים המשווקים על-ידה והיא עשויה להעדיף מוצרים אלה בעת מתן שירות ללקוח.